全国城投债超60万亿意味着什么(和我们每个人都关系巨大)

　　全国城投债超60万亿，这与我们普通人有什么关系?关系巨大。由于城投存在广泛的超前投资、低效投资和问题投资，城投的偿债能力比较有限。如果不能合理消化城投债务，我国金融体系可能受到巨大冲击，最终通过货币发行来解决，造成通胀，影响每个人的生活。

　　以去年年底公布贷款重组方案的遵义道桥为例。根据公告，本次遵义道桥的银行贷款重组涉及债务规模155.94亿元，近期完成签署相关补充协议。按照重组协议，重组后银行贷款期限调整为20年，利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。

　　虽然央行16条支持支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期，但这20年的展期无论如何也谈不上合理，特别是前10年仅付息不还本。这意味着这156亿元贷款资金的来源——可能是居民活期存款、定期存款或理财产品，在10年内没有还本的能力，需要金融机构进行持续的腾挪。(如果腾挪处置不善，普通老百姓的存款可能就会出现风险。)

　　遵义道桥的例子不会是唯一。虽然城投公募债出现问题可能由机构投资者消化，不影响普通人，但是城投的银行贷款就不同了。

　　我有一篇头条文章，详细分析了城投广泛存在的超前投资、低效投资和问题投资。这些投资很难在合理的期限内收回，所以城投的还本难度很大。

　　城投借款一般来自于政策性银行，它们的借款周期长，银行也愿意给以新换旧，政府也还会通过增资来输血，所以还没有看到普遍的城投暴雷。按照遵义道桥的方法，也只是把这个问题推后解决而已。如果城投的投资没法收回，早晚都得面临还本问题。

　　这个锅最终盖不住的时候，银行就会出现大额坏账，影响其正常的运营，对金融体系带来巨大的冲击。最后的办法只能是通过增大货币投放、货币贬值来解决，最终影响了中国每一个人的生活。